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拿个最直白的例子来说明:招商银行当前PE(动)为8.76倍,那么按

简介: 拿个最直白的例子来说明:招商银行当前PE(动)为8.76倍,那么按照理论就是说现在买招行需要在8.76年后才能回本,但是我们考虑上招行自身的股东权益再来算算看:(总市值-股东权益)/净利润=(8930-5624)/93

来源:雪球但凡懂点价值投资、选股会看基本面的朋友就肯定会知道PE(不就是市盈率嘛,这么简单的内容,谁不知道)。

其实多数投资者并没有认真地理解过PE,只是懂个大概的、别人说的而已,就像PE(动)相对来说越低就是越好,今天就来带大家学习一下:PE(静)、PE(动)、PE(TTM)。

市盈率(Priceearnings ratio,即P/E)也称“本益比”,理论上的计算方法是每股股价除以每股收益,但是股价/每股市盈率=总市值/净利润,通常为了方便就用当前总市值除以一年的总净利润来计算,是反映该股票估值水平的重要指标。

根据计算时采用的不同方法,可以分为:静态市盈率,简称PE LYR,计算方式:当前总市值除以去年一年的总净利润。

但是这种方法就会出现一个问题,如果说2018年3月想要参考PE的时候,很有可能出现这家公司年报还没更新出来(年度报告由上市公司在每个会计年度结束之日起4个月内编制完成),那么我就无法得知2017年的总净利润了,数据还是需要统计的,所以一般的炒股软件都是以2016年的数据来填充。

滚动市盈率,简称PE TTM,计算方式:当前总市值除以前面四个季度的总净利润。

“去年一年”和“前面四个季度”有什么区别,我就不需要多加解释了,简单点想就是PE TTM要比PE LYR更加准确一点,数据来得更新一些。

很肯定地说“不是”,这个教滚动市盈率,区别等等下面讲PE(动)的时候你就知道了。

一般PE TTM用在比较严谨的期刊、研报等地方,讲究数据的准确性,不用PE(动)的原因也就是其中的计算数据是“虚”的。

动态市盈率,简称PE(动),计算方式:当前总市值除以预估今年全年总净利润。

注意这个“预估今年全年总净利润”,说得难听点这就是“虚”的,这个数据具体怎么来的也不得而知,总是会有他的一套计算方式,据说是以6个月内券商预测的净利润取平均数。

市盈率研究的核心是:如果我按照当前股价买入股票,那么我几年后才能回本?

一般来说市盈率是多少,那就是几年后能回补,其实中里面就存在着两个致命的误区。

说得简单点,好的企业业绩是不断地再变好,相反差的企业就有可能持续走弱,所以这个公式中还有一个很大的缺陷就是忽略利润的变动。

但是净利率同比增加率是很难预测的,谁都不能保证一家企业能持续十年增加率稳点在5%,别看只有这么一点点,复利的结果往往都是惊人的,那么就更不加用说某年会突然百分之几十地增。

当然也是有计算公式的,假设预估招行平均每年的增长率为5%,就可以设PE为x,得到一个方程组,过程较为麻烦,不展示。

做个最简单的比喻,假如说,某家公司净资产为100亿,每年的净利润是20亿,我现在以120亿的市值买进这家公司,那么我几年能回本呢?

当前我以10元的股价买入,而这个股票每年能创造出2元的每股收益,那么就是说今后5年的每股收益总和(5*2元),就能抵过当时买的时候的10元股价。

拿个最直白的例子来说明:招商银行当前PE(动)为8.76倍,那么按照理论就是说现在买招行需要在8.76年后才能回本,但是我们考虑上招行自身的股东权益再来算算看:(总市值-股东权益)/净利润=(8930-5624)/930=3.55,就是说今后每年净利润能保持930亿的话,其实只需要2.3年就可以回本了,这“8.76”和“3.55”差距的可不是一星半点。

当然注意我用的是股东权益,并不是总资产,懂会计的就知道这个等式“资产=负债+所有者权益(即为股东权益)”,欠别人的钱怎么可以算成自己的呢?

上述说了点个人对于动态市盈率计算方法的改良,相对来说肯定是要比原来的PE公式要更加准确的,大家也可以通过导入计算公式,自动得出数据。

看过很多研报以及各个平台大V的价值投资文章,首当其冲都是这个PE指标,既然这么重要,我们当然也是要认真审视。

这个公式是没有算上净利润增加率的,好的企业净利润都是每年增加的,这种算下来的值也要相应变小。

关系到复利和次方的计算,那就很麻烦了,其实这算出来的也只是大体地判断股价是否合理,也没必要那么细致。

曾经有人反驳过我:“资产本身并无价值除非清算,资产的作用还是创造利润”、“你去算算破净股,难道就都是低估的?

相对于的还有“绝对估值法”,现金流估值的方法是绝对估值法,就是通过直接计算一家公司的数据来得出这家公司是否是合理价位。

而相对估值呢,就是对比的意思,我说今年中国平安赚了1500亿元,那么你有概念吗?

如果说赚钱多少决定着股价就是多少的话,那么就比较他们(股价/每股收益)的值,这不就是PE指标吗?

而“破净-低估”这是绝对估值法,PE指标不用于绝对估值法中,况且“跌破净资产”不等于“跌破股东权益”,其中还夹杂着公司负债的因素。

就像乐视网,可能他的资产还有好几十亿,但是负债大于资产,最后下来股东权益都是负的。

3.知道PE是相对估值的方法后,我们再来看,不同行业的PE能对比吗?

只要是有经验的股民就知道了,绝对不能,比如科技类产业大家普遍看好的行业市场是允许有泡沫的,所以股价就有点“虚高”,那么算下来的PE值就是偏高的,但是像最典型的银行吧,一直以来PE值都是偏低的,大约在6左右吧。

所以呢PE指标的对比只能是在同行业中,一般对比是动态市盈率,但是我建议更加专业、用心的投资者使用PE TTM,主要也是因为这动态市盈率是业绩预估出来的结果,本身业绩快报就很虚假了,更何况这不知道哪里来的预估数据呢(鄙人井底之蛙,实在不知道动态市盈率中的“预估全年总净利润”怎么来的),所以呢建议大家使用PE TTM。

最后是我个人的观点,这种PE估值的方法,核心是对比。

但是当你两个都是被高估的股票来对比哪个被低估了,到时候两个股票都会一起跌,到时候有反倒抱怨这种方法不好,所以这种估值方法得出来的只能叫相对低估,只有说你看好某个行业了,想在某个行业中找个较为低估,而业绩又开始大幅提升的股票,才可以用这种PE估值的方法。

说句很现实的话,PE指标作为参考可以,但是绝对没有那些绝对估值的方法来得精确。


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