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与上证综指未改变加权方式相反的是,一些偏向于投资的指数频繁调整

简介: 与上证综指未改变加权方式相反的是,一些偏向于投资的指数频繁调整,且呈现成份股权重集中度大幅提升趋势,由此引发另一种“失真”。

今年全国期间,就有代表建议调整上证综指编制方法,提升指数表征作用;另有认为,指数优化是基础性制度建设的重要组成部分,能够更好地显示市场变化和服务投资者。

以质疑较多的新股计入指数时间问题为例,根据此前规定,新股于上市第十一个交易日开始计入上证指数。

所以,如果新股在高位计入指数,之后股价跌到正常位置,对指数的拖累不言而喻。

对此,新的解决办法是日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券,于上市满三个月后计入指数,其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

此次上证综指调整还将纳入在沪市上市红筹企业发行的存托凭证和科创板上市证券,以及把“ST”股从上证指数样本中剔除,则可以说是适应市场发展的举措。

比如,随着A股退市制度的完善,绩差股退出会大幅增多,指数中剔除“ST”股可以避免对指数造成拖累。

不过,股票指数存在多种功能定位,一些指数会更加倾向于表征市场,有的指数则更偏向于投资,上证综指编制方法修订考虑更多的是指数本身的功能定位,无可厚非。

与上证综指未改变加权方式相反的是,一些偏向于投资的指数频繁调整,且呈现成份股权重集中度大幅提升趋势,由此引发另一种“失真”。

以调整较为频繁的上证50指数为例,根据今年6月公布的成份股权重数据,前三大权重股中国平安、贵州茅台和招商银行总权重为32.45%,远高于过去十年均值的20%,前五大权重股则超过40%,集中度不可谓不高。

很明显,成份股权重集中度的主要原因是权重股期间上涨幅度远大于其他股票,强者恒强之后会造成指数涨幅明显的“假象”。

毋庸置疑,这种方式下指数的表征功能被大幅削弱,还会造成投资者购买指数基金波动加大及“追高”的风险,值得思考。

股市是宏观经济的“晴雨表”,近年宏观经济一直保持稳步增长态势,但股市的表现,尤其是上证综指则出现了背离走势,一定程度也与指数编制方法存在缺陷有关导致“失真”有关。

因此,根据实际情况和业内反馈的问题适时调整指数编制方法,使其更好地反映市场走势和经济运行,十分必要。


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